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    螺紋鋼下方空間有限

    作者: 來源: 日期:2021/6/3 16:25:45

    今年的螺紋鋼行情可謂波瀾壯闊,年初交易通脹預期,3月開始交易供應緊縮,5月后市場降溫回歸理性,目前依然在調整之中,延續政策與市場的博弈。


     

    供應是核心

     

    供應是今年的一個重要因素,螺紋鋼行情“成也供應,敗也供應”。在碳中和背景下,今年鋼廠開工率一直維持在近5年的偏低水平。但數據顯示,247家鋼廠的鐵水供應位于歷史高位,5月以來供應不斷走高。粗鋼產量也位于歷史高位,達304萬噸/日。螺紋鋼產量近3周有所回落,但依然處于較高水平。1—4月粗鋼產量與2020年同期相比增加了約5510萬噸,后續要跟蹤限產政策的調整力度。

     

    需求存走弱預期

     

    需求方面一直表現不錯,不過受價格下跌影響,市場出現一定恐慌,5月中旬后投機需求明顯轉淡,建材成交量出現下滑。螺紋鋼表觀消費近兩周連續降低,市場此前預期需求階段性見頂。近期鋼企利潤下滑,疊加南方雨季到來,預計未來七八月份下游市場將逐步進入淡季,需求走弱預期或對鋼價形成拖累。

     

    近期,螺紋鋼庫存去化速度有所放緩。其中螺紋鋼社會庫存去庫趨勢良好,但伴隨著貿易商投機需求的降低,鋼廠出庫困難,連續兩周出現累庫。

     

    利潤壓縮

     

    未來需要重點關注的是螺紋鋼利潤,尤其是在限產政策調整中,產業利潤對供應的影響。螺紋鋼生產利潤自上月13日以來大幅收縮,長流程方面,高爐即期利潤最低收縮至253元/噸;電爐方面,華東螺紋鋼生產利潤最低下滑至216元/噸。鋼企利潤下滑,對中高品鐵礦石的需求明顯走淡,對低品鐵礦石的需求相對增加。同時應該注意的是,成本對螺紋鋼價格的支撐。

     

    結構轉變

     

    微觀上,螺紋鋼的估值優勢已經較前期大打折扣?;钭呷?,月間價差也收窄。從年初至今,市場結構從深度BACK到近乎平水。

     

    總體而言,短期螺紋鋼價格或因階段性供應偏緊緩解、需求放緩而承壓,但中期依然要觀察政策的執行情況,供應總體依然是偏緊的狀態,在成本支撐下下方空間或有限,同時提防供應端再起波瀾。(作者單位:信達期貨)


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